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净债务_Net Debt

什么是净债务？​

净债务是一个流动性指标，用于衡量一家公司在所有债务立即到期时支付其债务的能力。净债务显示了公司资产负债表上债务与流动资产之间的关系。它表明如果所有债务清偿后，剩余的现金数量，以及公司是否具备足够的流动性来履行债务义务。

关键要点​

  • 净债务是一个流动性指标，用于衡量一家公司在所有债务立即到期时的偿债能力。
  • 净债务显示了如果清偿所有债务，公司剩余的现金数量，以及是否有足够的流动资产满足债务义务。
  • 净债务通过从公司的短期和长期债务总额中减去公司的现金及现金等价物来计算。
  • 还需考虑实际债务金额以及即将在未来一年内需要偿还的债务总额的百分比。

净债务公式及计算​

分析师和投资者会关注公司的净债务，以评估其财务稳定性。可以使用以下公式进行计算：

净债务=短期债务+长期债务−现金及现金等价物其中：短期债务= 在12个月内到期的债务包括短期银行贷款、应付账款及租赁付款长期债务=到期超过一年的债务包括债券、租赁付款、期限贷款及应付票据现金及现金等价物= 可以轻松转换为现金的现金及流动性工具。现金等价物是截止90天到期的流动投资，包括存款证、国库券和商业本票\begin{aligned} &\text{净债务} = \text{短期债务} + \text{长期债务} - \text{现金及现金等价物} \\ &\textbf{其中：} \\ &\begin{aligned} \text{短期债务} = &\text{ 在12个月内到期的债务} \\ &\text{包括短期银行贷款、应付账款及租赁} \\ &\text{付款} \end{aligned} \\ &\begin{aligned} \text{长期债务} = &\text{到期超过一年的债务} \\ &\text{包括债券、租赁付款、期限贷款及应付票据} \end{aligned} \\ &\begin{aligned} \text{现金及现金等价物} = &\text{ 可以轻松转换为现金的现金及流动性工具。} \end{aligned} \\ &\text{现金等价物是截止90天到期的流动投资，包括} \\ &\text{存款证、国库券和商业本票} \end{aligned}

净债务的含义​

净债务数字用于表明企业在计算日同步到期的所有债务是否能及时偿还。它仅利用可用的现金和高度流动的资产（即现金等价物）。

净债务有助于判断一家公司是否过度负债，或其债务是否相对于流动资产过多。负净债务意味着公司拥有的现金和现金等价物超过其财务义务，因此财务状况更为稳定。

当公司负债少且现金充裕时，会出现负净债务。而正净债务则意味着公司资产负债表上的债务多于其流动资产。公司通常会面临的情况是债务多于现金，因此投资者应将公司的净债务与同一行业中的其他公司进行比较。

净债务的计算部分依赖于公司总债务的确定，包括如抵押贷款和其他长期贷款等的长期负债，以及包括贷款付款、信用卡和应付账款余额等的短期债务。

净债务的计算还要求确定公司的总现金。这包括现金和高度流动的资产，和债务金额不同。现金及现金等价物一般包括支票和储蓄账户的余额、股票以及一些可交易证券。

重要提示： 许多公司可能将可交易证券不视为现金等价物，因为这取决于投资工具及其是否足够流动以在90天内转换。

全面债务分析​

净债务数字是分析的好起点，但谨慎的投资者还应详细调查公司的债务水平。重要的因素包括实际债务数字（短期和长期）以及即将在未来一年内偿还的总债务的百分比。

债务管理对公司极其重要，因为如果管理得当，应能在必要时获得额外资金。许多公司在长期增长策略中需要采取额外的债务融资，因为融资所得可能用于资助扩张项目或偿还或再融资旧的或成本更高的债务。

如果公司债务过多，可能会面临财务困境，但债务到期情况同样需要被监控。如果公司的大部分债务是必须在12个月内偿还的短期义务，公司必须产生足够的收入并拥有足够的流动资产以应对即将到期的债务。如果公司的销售大幅下降，投资者应考虑企业是否能负担其短期债务。

如果公司的现有收入流仅仅能够支付短期债务，且不能足够偿还长期债务，那么该公司终将面临困难，或者需要现金或融资注入。不同公司利用债务的方式不同，因此最好将一家公司的净债务与同一行业及类似规模的其他公司进行比较。

净债务示例​

公司A在其资产负债表上列出了以下财务信息。公司通常会标明债务是短期还是长期。

  • 应付账款：100,000美元
  • 信用额度：50,000美元
  • 定期贷款：200,000美元
  • 现金：30,000美元
  • 现金等价物：20,000美元

我们首先需要总计所有债务和所有现金及现金等价物，以计算净债务。接下来，从总债务金额中减去总现金或流动资产。

  • 总债务通过将各项债务相加计算出，即100,000美元 + 50,000美元 + 200,000美元 = 350,000美元。
  • 现金和现金等价物的总额为30,000美元 + 20,000美元 = 50,000美元。
  • 净债务则为350,000美元 - 50,000美元，等于300,000美元的净债务。

净债务与债务资产比​

债务资产比（D/E比率）是一个杠杆比率，展示了公司融资或资本结构中，债务与发行股本的比例。债务资产比通过将公司的总负债与股东权益相除来计算，用于确定公司在融资增长时是使用过多还是过少的债务或股本。

净债务在此基础上进一步衡量资产负债表上扣除现金及现金等价物后的总债务。净债务是一个流动性指标，而债务资产比是一个杠杆比率。

使用净债务的局限性​

通常认为负净债务的公司更能抵御经济下行和不利宏观经济环境，但过少的债务也可能是一个警示信号。如果一家公司未进行同类公司的长期增长投资，可能在与竞争对手的竞争中处于劣势。

石油和天然气公司是资本密集型的。它们必须投资于包括物业、工厂和设备在内的大型固定资产。因此，该行业的公司通常由于融资油井和钻井设备而承担大量长期债务。

理想情况下，油气公司会保持正净债务，但投资者必须将公司的净债务与同一行业内的其他油气公司进行比较。将油气公司的净债务与几乎没有固定资产的咨询公司进行比较并不合理。在比较不同产业的公司时，净债务不是一个好的财务指标，因为这些公司可能存在截然不同的借款需求和资本结构。

净债务和总债务：哪个更重要？​

总债务是指公司资产负债表上所有债务及类似义务的名义值。如果净债务与总债务之间的差额很大，说明公司在持有大量现金的情况下负担着显著的债务，这可能是一个警示信号。

净债务从债务中扣除了现金及现金等价物，这在计算企业价值或公司想要进行并购时非常有用。公司不希望用现金去收购现金。净债务能更好地估算收购价值。

如何在Excel中计算净债务？​

在公司的资产负债表中找到以下信息以使用Microsoft Excel计算净债务：总短期负债、总长期负债和总流动资产。将这三个项目分别输入单元格A1至A3。然后在单元格A4中输入公式“=A1+A2−A3”以计算净债务。

什么是人均净债务？​

人均净债务是一个国家层面的指标，它考察一个国家的总主权债务，并将其除以该国的人口规模。该指标用于了解一个国家相较于其人口负担的债务。

结论​

净债务指标衡量流动性。它揭示了一家公司在所有债务同时到期时的偿还能力。如果全部债务清偿后，剩余的现金和高度流动的资产有多少？

一家公司财务稳定的表现应是负净债务，但过少的债务同样也可能是一个警示信号，表明公司未在长期增长上进行投资。

通过测算需在一年内偿还的债务百分比可以与其他指标同时使用，对评估公司有帮助。